Study（认真分享版）
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A taxa de juro subiu, mas a moeda ainda não desabou
Não é que ficou forte de repente, é que as más notícias já foram absorvidas pelo mercado
O ETF à vista e o dinheiro lento das instituições estão a comprar, a alavancagem frágil já foi limpa numa ronda anterior, por isso um aumento de taxa de juro de uma vez não é assim tão assustador
Nestes dias estou a focar-me em três coisas:
Se o ETF ainda vai receber dinheiro
Se a oferta de stablecoins vai aumentar
Se os títulos do Tesouro a dez anos conseguem manter-se perto dos 5
Um aumento de taxa de juro isolado não mata
Continuar a subir, o dólar ficar mais forte, retirar mais liquidez, aí é que vai ser difícil
Por agora, o rumo é manter-se numa faixa de oscilação
Não interpretem a resiliência como se fosse uma confirmação de mercado em alta total. Limpar #美联储重启加息，BTC为何仍有韧性？
As vendas do Costco no 4º trimestre foram entregues cedo: vendas líquidas de 93,9 mil milhões, um aumento anual de 11,3%, vendas comparáveis de 9,4%, e excluindo o preço do petróleo e a taxa de câmbio, ainda resta 6,7%. Barulho sobre coxas de frango e produtos do dia a dia é só ruído.
As verdadeiras questões são duas: a taxa de renovação de membros ainda está perto de 92 e a margem bruta foi corroída pelo comércio eletrónico e pela entrega? Cerca de 145 milhões de cartões acumulam taxas de membros que quase cobrem metade do lucro operacional, mas o preço das ações ainda está avaliado em 45 vezes, e a volatilidade das opções já aumentou significativamente — o desempenho acima do esperado já foi comprado há muito tempo, não espere mais surpresas nas vendas.
Isto não é fofoca de retalho, é um teste à carteira americana e à torneira de cortes de juros. Se a renovação e a margem bruta não passarem, a história do aterragem suave enfraquece; a primeira reação é não perseguir. #财报观察员：好市多Q4财报即将公布
A correção do BTC fez com que as altcoins ampliassem ainda mais a queda
O BTC perdeu cerca de 2%, DOGE quase 8%, XRP, ZEC e HYPE mais de 5%. Alguns na lista ainda dizem que as altcoins superaram na semana passada e que a rotação começou, mas ao olhar de novo, todas caíram em conjunto — isso parece mais um sentimento de contratos a derivar junto com o BTC, não uma troca de capital no mercado à vista. O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA subiu, o preço do petróleo ultrapassou os 100, e o macroambiente está a pressionar a aversão ao risco, com os longos alavancados a serem liquidados numa grande parte durante a correção.
Uma verdadeira rotação só será vista se o BTC se estabilizar e as altcoins conseguirem resistir à queda, se as stablecoins tiverem retorno e se a capitalização das altcoins conseguir aumentar. Agora, a maioria das moedas ainda está a seguir o BTC, devemos encarar isso como uma retração sistémica após realização em níveis elevados, e não como uma mudança de setor. #BTC冲高回落，市场轮动开始了吗？
O Bitcoin tocou cerca de 87000 e depois caiu para cerca de 84000. A comunidade já começou a discutir a rotação
Esta semana, após a alta, o dinheiro foi primeiro para o Bitcoin, depois NEAR, UNI, ZEC realmente acompanharam por um tempo. Glassnode também mostrou que cerca de 72,5% dos ativos monitorizados superaram o Bitcoin na última semana. Mas ao olhar para trás, a verdade apareceu: ontem, os longos alavancados caíram, com liquidações de posições longas de Bitcoin de cerca de 237 milhões numa única hora, hoje a UNI caiu cerca de 11,75%, e a ZEC recuou cerca de 6% a partir do pico. Os fortes recuam primeiro, os fracos ainda mais — esta é uma retração de beta alto, não uma troca de capital para outra pista.
A verdadeira rotação exige que os altcoins consigam acumular independentemente, não que toda a linha caia quando o Bitcoin fraqueja. Por agora, esta queda deve ser vista como um recuo
#BTC subiu e caiu, a rotação do mercado começou?
O BTC tocou cerca de 87400, e a capitalização total do mercado cripto voltou a cerca de 3 biliões. A discussão do dia subiu cerca de 241%. Depois, o mercado recuou para cerca de 84300, caindo cerca de 2,3% nas últimas 24 horas, perdendo também os 85000. O pico limpou os short sellers, mas consolidar a tendência é outra coisa — o dinheiro animado acabou, o risco de alavancagem está apenas a aparecer. Na sexta-feira desta semana, há opções de BTC no valor de cerca de 15,6 mil milhões de dólares a expirar, envolvendo cerca de 182 mil contratos em aberto, que adoram ser varridos para lá e para cá antes e depois do vencimento. Agora, todos estão mais preocupados se os 85000 podem ser rapidamente recuperados; recuperá-los rapidamente seria mais um washout; se não, o pico de 87000 parecerá mais um clímax emocional. A capitalização total pode atingir 3 biliões, mas o preço ainda recua — animação e tendência não são a mesma coisa. #BTC冲高$87000，加密总市值重返3万亿
As negociações entre EUA e Irão duraram três horas. Embora Trump tenha dito que foi muito bom, o Bitcoin ainda caiu de cerca de 87.250 para cerca de 84.300.
As notícias negativas aliviaram, o preço do petróleo também caiu, então teoricamente deveria continuar a subir. No entanto, durante o dia, o preço perdeu diretamente os 85.000, e hoje no intradiário chegou a cerca de 83.856. O mais estranho é que: o ETF de Bitcoin à vista continuou a receber dinheiro esta semana, com cerca de 715 milhões a entrar num único dia, mas o preço continuou a cair — provavelmente porque, apesar do dinheiro a entrar, mais pessoas estão a vender. Também é bastante evidente que os detentores de curto prazo estão a transferir as moedas com lucro para as exchanges; assim que a pressão de compra desaparece, a velocidade da subida não se compara aos dois dias anteriores.
Agora, todos estão certamente mais preocupados se os 85.000 podem ser rapidamente recuperados. Se forem recuperados em pouco tempo, esta subida parece mais uma lavagem; se não, a tentativa anterior de subir aos 87.000 parece mais um esvaziamento do que uma nova tendência. As notícias negativas diminuíram, o ETF continua a atrair dinheiro, mas o Bitcoin continua a cair — quem está a vender no topo pode não ser apenas moedas. Limpeza
#SinalPositivoDasNegociaçõesDe3HorasEntreEUAeIrão?
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Instantâneo tirado a 24/09/2026, às 01:55
O primeiro pacote spot de ZEC da Europa está disponível, com um volume aproximado de 1680, continuando a bater recordes históricos
A cotação pública do ZEC abriu novamente acima de cerca de 1600. Vi que no mercado da OKX o ponto alto tocou cerca de 1680, o preço atual ainda oscila por volta de 1637. O ponto mais baixo em 24 horas foi cerca de 1496. Outra linha está mais agitada: a 21Shares lançou o primeiro produto negociado em bolsa da Europa suportado fisicamente por ZEC, listado em Paris e Amesterdão, com uma taxa anual de cerca de 2,5%. Agora todos estão certamente mais interessados: este é um canal institucional realmente em expansão ou é apenas um título de alta que está a reaquecer a narrativa? Vou dividir em algumas camadas 😂 1. Mercado: o ponto alto tocou cerca de 1680, ainda oscila acima de cerca de 1600, o preço atual é cerca de 1637, o ponto alto em 24 horas é cerca de 1680, o ponto baixo cerca de 1496, relativamente ao dia anterior subiu cerca de 7%. Tocar cerca de 1680 não significa manter-se firme. Se houver um recuo, será que vai devolver a faixa de cerca de 1600 que acabou de abrir? Ainda depende se o mercado à vista aceita. O contrato só serve para animar o ambiente. 2. Por que está quente: o primeiro produto físico de ZEC na Europa foi lançado. Nos materiais públicos, a 21Shares listou o ETP de ZEC suportado fisicamente na Euronext Paris e Amesterdão. Na mesma série, também listaram a linha ETHFI. A taxa anual é cerca de 2,5%, muito mais cara do que os principais produtos de Bitcoin na Europa. A interpretação não é "haverá um grande fluxo de entrada imediatamente", mas parece que os custos de custódia e de entrada/saída de ativos de privacidade estão refletidos na taxa. Só para lembrar, listar não significa que a captação de fundos no primeiro dia está garantida, ainda é preciso ver se o fluxo real de dinheiro na Europa consegue acompanhar. 3. Evidência nos EUA: a Grayscale ZCSH vai fazer um desdobramento 3 por 1 no final do mês. Nos EUA, a Grayscale
O ETF spot triplo dos EUA atraiu cerca de 906 milhões na terça-feira
BTC cerca de 715 milhões, Ethereum cerca de 162 milhões, SOL cerca de 28,9 milhões
De acordo com os dados do Farside, em 22 de setembro, o fluxo líquido do ETF spot BTC dos EUA foi de cerca de 715 milhões de dólares, o ETF spot de Ethereum cerca de 162 milhões, o ETF spot de SOL cerca de 28,9 milhões, totalizando cerca de 906 milhões. A BlackRock IBIT sozinha teve cerca de 350 milhões, a Fidelity FBTC cerca de 257 milhões. No mesmo dia, não houve fundos com saída líquida em BTC e Ethereum.
Em dois dias, o triplo já atraiu cerca de 2,2 mil milhões. Agora, todos estão certamente mais atentos se, após o BTC ter tocado cerca de 87.000, esta compra institucional poderá continuar a sustentar o mercado
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Instantâneo tirado a 23/09/2026, às 18:37
A diferença entre as duas barreiras de liquidação do Ethereum é de cerca de 400 milhões
Se cair abaixo de cerca de 2633, os longos são cerca de 1,197 mil milhões; se ultrapassar cerca de 2894, os curtos são cerca de 794 milhões
De acordo com os dados da CoinGlass, o preço atual do Ethereum na OKX está em torno de 2742, ainda cerca de 4% acima da barreira de liquidação dos longos em 2633 e cerca de 5,5% abaixo da barreira de liquidação dos curtos em 2894. Da mesma forma, na CEX principal, a intensidade acumulada das liquidações mostra que há cerca de 1,197 mil milhões de dólares em posições longas abaixo e apenas cerca de 794 milhões acima
Agora, todos estão certamente mais preocupados se, após esta subida do Bitcoin, o Ethereum também vai romper a barreira dos curtos acima ou se vai primeiro recuar para limpar as posições longas mais volumosas
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Instantâneo tirado a 23/09/2026, às 16:12
HYPE atingiu cerca de 97, continuando a bater recordes históricos, com o maior lucro flutuante dos touros em cerca de 80,77 milhões
A cotação pública do HYPE abriu novamente a faixa dos cerca de 97. Vi que o ponto alto no mercado da OKX tocou cerca de 97,8. O preço atual ainda oscila perto dos 97,3, faltando cerca de 3% para o número redondo de 100. Outra linha está mais agitada: a maior posição longa de HYPE na Hyperliquid ainda está pendurada com cerca de 1,38 milhões de unidades, com lucro flutuante reportado na ordem de 80,77 milhões de dólares. Agora todos certamente se preocupam mais: será que este é um novo impulso de alta que continua a alimentar, ou será que o lucro flutuante dos grandes investidores é tão grande que pode pressionar a venda a qualquer momento? Vou dividir em algumas camadas 😂 1. Mercado: oscila acima dos 97, o 100 está bem próximo. O preço atual é cerca de 97,3, o ponto alto em 24 horas foi cerca de 97,8, o ponto baixo cerca de 93. Relativamente ao dia anterior, subiu cerca de 3% a 4%. O ponto alto histórico na comunicação pública também está aproximadamente entre 97,7 e 97,8. Tocar o ponto alto não significa manter-se firme. Se o preço recuar, será que vai devolver a faixa que abriu entre 95 e 97? Isso depende se o mercado à vista vai sustentar. O contrato só serve para animar o ambiente. 2. Por que está quente: o maior lucro flutuante da posição longa de cerca de 80,77 milhões ainda está pendurado. Vi nos dados de monitorização pública que a maior posição longa de HYPE na Hyperliquid detém cerca de 1,38 milhões de unidades, com valor nominal da posição em cerca de 134 milhões de dólares, preço médio cerca de 38,68, alavancagem total de 5 vezes, lucro flutuante reportado em cerca de 80,77 milhões de dólares, já pagou cerca de 5,938 milhões de dólares em taxas de financiamento e ainda está a aguentar. A leitura não é "vai fechar imediatamente", parece mais que esta posição tem sido acumulada desde cerca de outubro do ano passado até agora. Novo