Bài đăng

Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn dài tiếp tục tăng, điều đau đớn nhất có thể không phải là giá cổ phiếu hôm nay, mà là bảng cân đối kế toán của năm sau. Sau khi lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2004, thị trường vẫn đang bàn luận về "khi nào sẽ đạt đỉnh". Nhưng vấn đề thực tế mà doanh nghiệp phải đối mặt là: những khoản nợ lãi suất thấp vay trong vài năm qua đang lần lượt bước vào giai đoạn tái cấp vốn. Khi nợ cũ đáo hạn, lãi suất có thể tăng từ 3% lên 6%, chi phí lãi vay sẽ dần ăn mòn lợi nhuận, ngân sách mua lại cổ phiếu, sáp nhập và mở rộng đều phải xếp hàng lại. Quá trình này sẽ không gây sốc như sụp đổ nhanh, nhưng sẽ kéo dài rất lâu. Đặc biệt là các công ty có dòng tiền bình thường, phụ thuộc vào tài trợ bên ngoài, giá trị định giá có thể chưa sụp đổ ngay, nhưng lựa chọn kinh doanh sẽ bị thu hẹp trước. Lãi suất cao kéo dài càng lâu, thị trường càng chuyển từ "kể câu chuyện tăng trưởng" sang "kiểm tra khả năng chi trả lãi vay". Vì vậy tôi không quá lo lắng về một cây nến lợi suất tăng, mà lo ngại hơn là nhà đầu tư vẫn dùng thước đo thời kỳ lãi suất bằng 0 để định giá công ty. Chi phí tài trợ tăng lên, sớm muộn cũng sẽ có người phải trả giá. #美债长端利率持续攀升，融资压力升温