Допис

#美债长端利率持续攀升 фінансовий тиск посилюється Питання боргу США знову вибухнуло, і цього разу постраждав увесь світ. Дохідність 30-річних казначейських облігацій США пробила 5,5% внутрішньоденно, що є найвищим показником з 2004 року. Дохідність 10-річних облігацій також досягла 5,23%, що є найвищим показником з 2007 року. Це стосується не лише США — дохідність довгострокових облігацій Японії також стрімко зростає, а світові довгострокові процентні ставки зростають паралельно. ФРС відновила підвищення ставок, інфляційні очікування не можна придушити, а ринок облігацій переоцінюється. Ставка 30-річних іпотечних облігацій США досі перевищує 7%. То який вплив це має на криптосвіт? Суть — два слова: гроші дорогі. По-перше, глобальні довгострокові процентні ставки зростають одночасно, фактично систематично підвищуючи безризикову дохідність. Інституції можуть просто тримати свої гроші і купувати державні облігації — навіщо ризикувати в криптовалюті? Ось чому біткоїн піднявся вище 87 000, а потім відступив; на ринку не вистачало ліквідності, і ніхто не наважувався сліпо підняти її на такому рівні. Поточне утримання біткоїна зумовлене логікою довгострокового розподілу інституцій, а не слабкою ліквідністю. По-друге, побічні ефекти високих процентних ставок накопичуються. З іпотечними ставками понад 7% і зростанням витрат на корпоративне фінансування, якщо така ситуація триватиме, реальна економіка рано чи пізно відчує тиск. Як тільки економічні дані почнуть слабшати, ринок змушений буде переоцінити ризик рецесії. У цей момент найбільшим фактором буде те, чи будуть фонди хеджувати казначейські облігації США, чи шукати несуверенні активи для хеджування. Дозвольте поділитися своїми думками Не думайте, що все гаразд лише тому, що Bitcoin тримає лінію. Глобальні довгострокові процентні ставки зростають одночасно; це не короткострокова волатильність, а системна переоцінка.