Допис

🚨 Це ненормально. Дохідність 30-річних казначейських облігацій США щойно досягла 5,52%, що є найвищим показником з 2004 року. І ситуація погіршується з кожним днем. Міністерство фінансів потроїло розмір довгострокового викупу облігацій до 6 мільярдів доларів, але дохідність продовжує зростати. Питання просте: хто купить наступну хвилю казначейських облігацій США? Дохідність японських державних облігацій вже перевищила 3%, а японські інвестори продали близько 3 трильйонів єн у закордонних облігаціях цього року. Китай також скорочує свої активи, при цьому обсяг казначейських облігацій США знизився приблизно з $696 мільярдів до $618 мільярдів протягом року. Хедж-фонди стають дедалі важливішими покупцями, але їхня логіка відрізняється від логіки центральних банків. Центральний банк купує казначейські облігації, бо їм потрібні резерви, а хедж-фонди купують, бо угода має сенс. Як тільки це вже не варте — вони йдуть. Це означає, що маргінальні покупці стають дедалі чутливішими до ціни. Якщо дохідність 30-річних облігацій продовжить зростати, вплив не обмежуватиметься лише ринком облігацій. Акції, нерухомість, #BTC — усі активи потрібно переоцінити.