Допис

Дохідність 10-річних казначейських облігацій досягла 5,2%, що є найвищим показником з 2007 року; Дохідність 30-річних облігацій зросла до 5,46%, що є максимумом за 22 роки. Ставка 30-річних іпотек також перевищила 7% 24 вересня, а дані Fannie Mae показали 7,03%. Останній раз вона досягала цього рівня на початку 2025 року. 24 вересня Міністерство фінансів провело процес викупу довгострокових облігацій на суму 6 мільярдів юанів на 20-30 років, але прийняло лише 4,078 мільярда юанів із коефіцієнтом прийняття 68%, що є історично низьким показником. Що це означає? Ринок повідомляє про значно більше замовлень, ніж Міністерство фінансів готове прийняти, тому довгостроковий тиск на продажі дуже великий. Ланцюг передачі чіткий: зі зростанням довгострокових відсоткових ставок першими страждають іпотеки, а витрати на фінансування 7% стримують попит на купівлю житла. Вартість випуску корпоративних облігацій відповідно зростає, і в моделях оцінки активів з високою оцінкою (включно з технологічними акціями та криптовалютою) підвищення ставки дисконту означає, що ціни потрібно скоригувати вниз. $BTC Останніми днями прибутковість впала з 87 000 до близько 85 000, і фонди ETF все ще тримаються. Але при дохідності 10-річних казначейських облігацій США на рівні 5,2%, це єдина безризикова прибутковість. Чому фонди мають залишатися у волатильних активах? У короткостроковій перспективі довгострокові дохідності не припиняться, і досягти 90 000 юанів для біткоїна — це складна боротьба. #美债长端利率持续攀升 фінансовий тиск посилюється