Допис

Дохідність 10-річних державних облігацій Японії зросла приблизно до 3,055%, що є найвищим показником з 1996 року. Для тих, хто звик до нульових процентних ставок у Японії, ця цифра може здатися дещо незнайомою. Небезпека не обмежується втратами японських облігацій. За останні десятиліття багато світових угод базувалися на простій ідеї: фінансування дешевою єною, а потім купівля казначейських облігацій США, акцій США чи інших високоприбуткових активів. Коли японські процентні ставки зростають, а єна може відновитися, прибутки від цих угод зменшуються, змушуючи деякі фонди скорочувати свої активи та повертатися до Китаю. Саме тому волатильність облігацій у Токіо може досягти Нью-Йорка. Японські інституції є важливими світовими покупцями закордонних активів; коли їхні національні облігації нарешті принесуть пристойний прибуток, їхній стимул продовжувати нести валютні ризики та виходити за кордон для купівлі облігацій зменшиться. США та Європа, прагнучи зберегти низькі фінансові витрати, також втратять стабільного покупця. Нормалізація процентних ставок у Японії звучить як внутрішня політика, але насправді вона тягне глобальні канали фінансування. Якщо трохи зменшити кран, активи з високим кредитним плечем можуть спочатку відчути спрагу. #日本10年期国债收益率创30年新高