Post

30-åriga statsobligationsräntan har passerat 5,5 %, vilket nu är lite absurt. För det första representerar 30-årsåret den långsiktiga finansieringskostnaden. Ju högre avkastning, desto mer sannolikt är det att marknaden är villig att låna ut till staten på lång sikt, och desto högre avkastning behöver den, vilket direkt höjer värderingsgränsen för hela marknaden. För amerikanska aktier är det största trycket fortfarande på höga värderingar och höga betanivåer. För när långfristiga statsobligationer kan erbjudas till 5%+, behöver fonderna inte ta så mycket risk bara för avkastning. En viktig anledning till att teknikaktier återhämtade sig för några dagar sedan var nedgången i långa räntor, oljepriser och tillägget av blankning. Nu har 30-årsindexet återigen stigit över 5,5 %, och detta stöd rör sig i motsatt riktning. Om inte företagsvinsterna kan fortsätta hålla sig kan marknaden hålla tillbaka värderingarna samtidigt som den absorberar vinster. Det besvärliga är att när räntorna fortsätter att stiga börjar vinstförväntningarna revideras nedåt, vilket innebär att värderingar och vinster kommer att sänkas tillsammans. Kryptovärlden är inget undantag. Ju högre de långsiktiga räntorna, desto mer attraktiva är kontanter och statsobligationer, och desto högre blir alternativkostnaden för risktillgångar. BTC kan fortfarande hållas uppe genom ETF:er och institutionell allokering, men högbeta-kopior kommer att vara mycket svårare.