Post

Med den långsiktiga obligationsstormen på sin topp bör risktillgångar inte idealiseras just nu Denna omgång av amerikanska statsobligationer är ingen vanlig återhämtning, utan en förändring i prissättningslogiken. Den tioåriga obligationen steg till 5,14 %, 30-åriga översteg 5,44 %, båda återvände till sina toppar från 2007. Tidigare drevs räntehöjningarna mestadels av förväntningar på räntehöjningar, men nu har premien tydligt ökat och marknaden kräver "kompensation": finanspolitiska utbrott, utbudstoppar, envis inflation – inget av detta kan saknas. Tre linjer stramar åt samtidigt: USA:s skuld har passerat 40 biljoner dollar, med räntebetalningar nära 1,2 biljoner dollar, vilket redan överstiger nationellt försvar; gammal lågränteskuld förfaller intensivt, vilket tvingar till högränterefinansiering, medan snöbollen rullar allt större. AI-jättarna är också oroliga och emitterar obligationer för cirka 194 miljarder dollar i år, en ökning med nästan 80 % år mot år, och konkurrerar om samma likviditetspool som statsobligationer. Oljepriserna har återigen stigit över 100, inflationsförväntningarna är oförändrade, Fed-tjänstemän har upprepade gånger intagit hökaktiga hållningar, vilket sänker sannolikheten för en räntehöjning i oktober till omkring 75 %. För kryptomarknaden är logiken enkel: den riskfria räntan har stigit över 5 %, och kostnaden för att ha tillgångar utan kassaflöde har ökat kraftigt. Bitcoins fall från 87 000 till 83 000 beror inte på att berättelsen har brutits, utan på att medel har tömts från obligationsmarknaden. På kort sikt är trycket 85 000–86 000, och 82 000–83 000 är stöd. Om obligationsmarknaden fortsätter att brinna måste BTC, ETH och ZEC hitta återfallsfönster i sprickorna; Först när långsidan dör ut kan riskaptiten verkligen återhämta sig. $BTC $ETH $ZEC #美债长端利率持续攀升, ökande finansieringstryck #美联储重启加息 varför har BTC fortfarande motståndskraft?