Публикация

【Фараон смотрит рынок】 Доходность долгосрочных американских облигаций снова взлетела, неужели на этот раз рискованные активы окажутся под ударом? Фараон прямо говорит: доходность 10-летних облигаций достигла 5,14%, 30-летних — превысила 5,44%, обе отметки — максимальные с 2007 года. Что ещё хуже, характер этого роста изменился — раньше рост был вызван ожиданиями повышения ставок ФРС, что считалось «здоровым возвращением»; теперь около половины роста обусловлено расширением премии за срок! Почему не удаётся сдержать? Одновременно сработали три фактора. Во-первых, федеральный долг США превысил 40 триллионов, расходы на проценты в этом финансовом году приближаются к 1,2 триллиона, что больше, чем оборонный бюджет. Облигации, выпущенные в эпоху низких ставок, массово погашаются, и при рефинансировании стоимость заимствований удвоилась. Во-вторых, гиганты AI тоже активно привлекают деньги: технологические компании в этом году выпустили облигаций примерно на 194 миллиарда, что на 79% больше, и конкурируют с правительством за одни и те же средства. В-третьих, цена на нефть поднялась до 100 долларов, инфляционные ожидания не снижаются, а четыре чиновника ФРС выступили с жёсткими заявлениями, вероятность повышения ставки в октябре уже около 75%. Что это значит для BTC? Безрисковая доходность превысила 5%, стоимость владения бездоходными активами слишком высока. BTC упал с 87000 до около 83000 не из-за отсутствия усилий, а потому что капитал перетек в американские облигации. Верхнее сопротивление — 85000-86000, нижняя поддержка — 82000-83000. Фараон говорит одно: пока огонь на долговом рынке не погаснет, BTC сможет искать возможности только в узких рамках. $BTC $ETH $ZEC #美债长端利率持续攀升，融资压力升温