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#美债长端利率持续攀升，融资压力升温 Os títulos do Tesouro dos EUA explodiram novamente, e desta vez o impacto é global. O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 30 anos ultrapassou diretamente 5,5% durante o pregão, o nível mais alto desde 2004. O de 10 anos também chegou a 5,23%, o ponto mais alto desde 2007. Não é só nos EUA; os rendimentos dos títulos de longo prazo no Japão também estão disparando, com as taxas globais de longo prazo subindo em sincronia. O Fed reiniciou os aumentos das taxas, as expectativas de inflação não estão sendo contidas, e o mercado de títulos está sendo reprecificado. A taxa de hipoteca a 30 anos nos EUA permanece acima de 7%. Qual é o impacto disso no mundo das criptomoedas? A essência está em duas palavras: dinheiro caro. Primeiro, a subida sincronizada das taxas de longo prazo globais significa que a taxa de retorno sem risco está aumentando sistematicamente. As instituições podem simplesmente investir em títulos do governo, então por que arriscar no mercado cripto? Essa é a razão pela qual o Bitcoin subiu até 87.000 e depois recuou; não há liquidez suficiente fora do mercado, ninguém se atreve a empurrar o preço para cima sem critério neste nível. O Bitcoin está resistindo agora graças à lógica de alocação de longo prazo das instituições, não por causa de liquidez fácil. Segundo, os efeitos colaterais das altas taxas estão se acumulando. Com hipotecas acima de 7% e custos de financiamento empresarial em alta, a economia real sentirá pressão se esse ambiente persistir. Quando os dados econômicos começarem a enfraquecer, o mercado terá que reavaliar o risco de recessão. Nesse momento, o capital irá para os títulos do Tesouro para proteção ou buscará ativos não soberanos para hedge; essa é a maior variável a seguir. Minha opinião: Não pense que está tudo bem só porque o Bitcoin está resistindo agora. A subida sincronizada das taxas de longo prazo globais não é uma flutuação de curto prazo, é uma reprecificação sistémica.