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🚨 Isto não é normal. O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 30 anos acaba de atingir 5,52%, o mais alto desde 2004. E a situação está a piorar a cada dia. O Tesouro já triplicou o volume de recompra de títulos de longo prazo para 6 mil milhões de dólares, mas os rendimentos continuam a subir. O problema é simples: quem vai comprar a próxima emissão de dívida dos EUA? O rendimento dos títulos do governo japonês já ultrapassou os 3%, e os investidores japoneses venderam cerca de 3 biliões de ienes em obrigações estrangeiras este ano. A China também está a reduzir as suas participações, com a posse de dívida dos EUA a cair de cerca de 696 mil milhões para 618 mil milhões num ano. Os fundos de cobertura estão a tornar-se compradores cada vez mais importantes, mas a sua lógica é diferente da dos bancos centrais. Os bancos centrais compram dívida dos EUA porque precisam de reservas, os fundos de cobertura compram porque a transação é lucrativa. Assim que deixar de ser lucrativo, eles saem. Isto significa que os compradores marginais estão cada vez mais sensíveis ao preço. Se o rendimento a 30 anos continuar a subir, o impacto não ficará apenas no mercado de obrigações. Ações, imobiliário, #BTC, todos os ativos terão de ser reavaliados.