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【Análise do Faraó】 Os títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo dispararam novamente, será que desta vez vão arrastar todos os ativos de risco? O Faraó diz diretamente: o rendimento dos títulos a 10 anos subiu para 5,14%, o de 30 anos ultrapassou 5,44%, ambos atingindo o nível mais alto desde 2007. O mais grave é que a natureza desta alta mudou — antes, o mercado esperava que o Fed aumentasse as taxas, o que impulsionava a subida, um "retorno saudável"; agora, cerca de metade do aumento vem da expansão do prémio de prazo! Por que não conseguem conter? Três fatores explodiram ao mesmo tempo. Primeiro, a dívida federal dos EUA ultrapassou 40 biliões, os juros deste ano fiscal aproximam-se de 1,2 biliões, ultrapassando os gastos com defesa. A dívida emitida na era de baixas taxas está a vencer em massa, refinanciando com custos que duplicaram. Segundo, os gigantes da AI também estão a competir por dinheiro, as empresas de tecnologia emitiram cerca de 194 mil milhões em dívida este ano, um aumento de 79% em relação ao ano anterior, competindo pelo mesmo pool de fundos do governo. Terceiro, o preço do petróleo subiu para 100 dólares, as expectativas de inflação não baixam, quatro membros do Fed adotaram postura hawkish, a probabilidade de aumento em outubro já está em cerca de 75%. O que isto significa para o BTC? A taxa de retorno sem risco ultrapassou 5%, o custo de manter ativos sem rendimento é demasiado alto. O BTC caiu de 87.000 para perto de 83.000, não é por falta de esforço, mas porque o capital foi absorvido pelos títulos do Tesouro. A resistência está entre 85.000 e 86.000, o suporte entre 82.000 e 83.000. O Faraó resume: enquanto o mercado de dívida continuar a arder, o BTC só poderá encontrar oportunidades entre as fendas. $BTC $ETH $ZEC #美债长端利率持续攀升，融资压力升温