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#LongYields5%NewNormal O rendimento do Treasury a 10 anos ultrapassou brevemente os 5%, enquanto o rendimento a 30 anos subiu acima dos 5,3%. Os mercados estão a reagir a uma combinação de novo aperto do Fed, riscos persistentes de inflação e preocupações sobre a quantidade de dívida pública que os investidores privados têm de absorver. As taxas hipotecárias seguiram a tendência de subida, com a taxa fixa média a 30 anos a atingir 6,95%. Um rendimento sustentado de 5% a longo prazo mudaria o quadro de avaliação para quase todas as principais classes de ativos. As ações de crescimento, o imobiliário e os projetos especulativos de cripto tornam-se menos atrativos quando os investidores podem obter um retorno comparativamente elevado através dos títulos do governo. Ao mesmo tempo, os bancos e seguradoras podem beneficiar de rendimentos mais altos. A minha opinião é que “5% como o novo normal” deve ser tratado como um cenário, não como uma certeza. O percurso da inflação e da política fiscal determinará se isto se torna um regime duradouro ou um pico temporário.