Publikuj

#LongYields5%NewNormal Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych chwilowo przekroczyła 5%, podczas gdy rentowność 30-letnich wzrosła powyżej 5,3%. Rynki reagują na połączenie ponownego zaostrzenia polityki Fed, utrzymujących się ryzyk inflacyjnych oraz obaw dotyczących ilości długu rządowego, który muszą przejąć prywatni inwestorzy. Stopy hipoteczne również wzrosły, a średnia stała stopa 30-letnia osiągnęła 6,95%. Utrzymująca się rentowność długoterminowa na poziomie 5% zmieniłaby ramy wyceny niemal każdej głównej klasy aktywów. Akcje wzrostowe, nieruchomości i spekulacyjne projekty kryptowalutowe stają się mniej atrakcyjne, gdy inwestorzy mogą uzyskać stosunkowo wysoki zwrot z obligacji rządowych. Jednocześnie banki i ubezpieczyciele mogą skorzystać na wyższych rentownościach. Moim zdaniem „5% jako nowa norma” powinno być traktowane jako scenariusz, a nie pewnik. Ścieżka inflacji i polityka fiskalna zdecydują, czy stanie się to trwałym reżimem, czy tymczasowym skokiem.