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#美债长端利率持续攀升，融资压力升温 Il debito pubblico USA a lungo termine è esploso di nuovo, e questa volta è un problema globale. Il rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni ha superato direttamente il 5,5% durante la giornata, il livello più alto dal 2004. Anche quello a 10 anni ha raggiunto il 5,23%, il massimo dal 2007. Non solo gli Stati Uniti, anche i rendimenti dei titoli a lungo termine in Giappone stanno salendo, con i tassi globali a lungo termine che aumentano simultaneamente. La Fed ha ripreso ad aumentare i tassi, le aspettative di inflazione non si riescono a contenere, e il mercato obbligazionario si sta ricalibrando. Il tasso dei mutui a 30 anni negli USA è ancora sopra il 7%. Qual è l'impatto di tutto ciò sul mondo delle criptovalute? In due parole: denaro costoso. Primo, l'aumento simultaneo dei tassi a lungo termine globali significa che il rendimento privo di rischio sta aumentando sistematicamente. Le istituzioni possono semplicemente investire in titoli di Stato, perché dovrebbero rischiare nel mondo crypto? Questo spiega perché il prezzo di Bitcoin è salito fino a 87.000 e poi è ricaduto: non c'è abbastanza liquidità esterna, nessuno osa spingere il prezzo verso l'alto senza criterio. Bitcoin ora resiste grazie alla logica di allocazione a lungo termine delle istituzioni, non per via di una politica monetaria espansiva. Secondo, gli effetti collaterali dei tassi elevati si stanno accumulando. Con mutui sopra il 7% e costi di finanziamento aziendali in aumento, se questa situazione persiste, l'economia reale sentirà presto la pressione. Quando i dati economici inizieranno a indebolirsi, il mercato dovrà ricalibrare il rischio di recessione. A quel punto, i capitali andranno a rifugiarsi nei titoli di Stato USA o cercheranno asset non sovrani per coprirsi? Questo sarà la variabile più importante da monitorare. Ecco il mio punto di vista: Non pensate che tutto sia risolto solo perché Bitcoin sta resistendo ora. L'aumento simultaneo dei tassi a lungo termine globali non è una fluttuazione a breve termine, ma una ricalibrazione sistemica.