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🚨 Questo non è normale. Il rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni ha appena raggiunto il 5,52%, il livello più alto dal 2004. E la situazione peggiora ogni giorno. Il Tesoro ha triplicato la scala del riacquisto di obbligazioni a lungo termine a 6 miliardi di dollari, ma i rendimenti continuano a salire. Il problema è semplice: chi comprerà la prossima ondata di titoli di Stato USA? Il rendimento dei titoli di Stato giapponesi ha superato il 3%, e gli investitori giapponesi hanno venduto circa 3.000 miliardi di yen in obbligazioni estere quest'anno. Anche la Cina sta riducendo le sue partecipazioni, con le detenzioni di titoli di Stato USA scese da circa 696 miliardi a 618 miliardi in un anno. I fondi hedge stanno diventando acquirenti sempre più importanti, ma la loro logica è diversa da quella delle banche centrali. Le banche centrali acquistano titoli di Stato USA perché hanno bisogno di riserve, i fondi hedge lo fanno perché l'operazione è conveniente. Quando non sarà più conveniente, se ne andranno. Questo significa che gli acquirenti marginali sono sempre più sensibili al prezzo. Se il rendimento a 30 anni continua a salire, l'impatto non si limiterà al mercato obbligazionario. Azioni, immobili, #BTC, tutti gli asset dovranno essere rivalutati.