Post

#美联储重启加息，BTC为何仍有韧性？ La Federal Reserve ha ripreso ad aumentare i tassi, ma Bitcoin ha continuato a salire controcorrente — nell'ultima settimana è cresciuto di circa il 13%, superando temporaneamente gli 86.000 dollari, un massimo degli ultimi otto mesi. Dietro questa performance anomala c'è un cambiamento strutturale nella logica di pricing. Innanzitutto, la rimozione delle notizie negative e la compressione degli short hanno amplificato il rialzo. L'aumento di 25 punti base era già stato ampiamente previsto, quindi la decisione ha eliminato l'incertezza. In precedenza, molti fondi avevano scommesso sull'approvazione del "Clear Act"; dopo il fallimento della legge, Bitcoin era sceso fino a 75.000 dollari, con posizioni short accumulate. Quando il prezzo si è stabilizzato, gli short sono stati costretti a chiudere le posizioni, generando un effetto a catena di acquisti. La liquidazione di soli 250 milioni di dollari in posizioni short è stata sufficiente a ingigantire il rally a breve termine. Il supporto principale proviene dal ritorno strutturale di capitali spot. L'ETF spot di Bitcoin negli Stati Uniti ha registrato un afflusso netto di circa 1 miliardo di dollari il 21 settembre, il massimo da ottobre dello scorso anno. Questo rally è "guidato dai capitali, non dagli eventi". I fondi istituzionali hanno rapidamente ricostituito le posizioni dopo l'aumento dei tassi, segno che il loro quadro di valutazione è cambiato. Un cambiamento più profondo è l'ascesa del "trading sulla svalutazione monetaria". Il rendimento reale dei titoli di Stato USA a 10 anni è salito ai massimi degli ultimi 18 anni; tradizionalmente, gli asset privi di rendimento dovrebbero essere evitati in questo contesto. Tuttavia, Bitcoin sta diventando sempre più uno strumento per gli investitori per coprirsi dal rischio del debito sovrano e dall'erosione del potere d'acquisto delle valute fiat. Quando il mercato dubita della sostenibilità fiscale, il limite fisso di offerta di 21 milioni di unità diventa un fattore di attrazione. In sintesi, la capacità di Bitcoin di resistere all'aumento dei tassi non è frutto del caso, ma il risultato inevitabile di un cambiamento nella composizione dei detentori, da speculatori retail a allocazioni istituzionali.