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Vedendo il rendimento dei titoli di Stato USA a lungo termine risalire di nuovo, la mia prima reazione non è il panico, ma la sensazione che ci sia qualcosa sotto. Apparentemente, con il rendimento a lungo termine in aumento e il rendimento privo di rischio più alto, è normale che l'oro, che non produce interessi, venga svuotato. Ma il vero problema questa volta non è l'inflazione, bensì i titoli di Stato USA stessi. Il Tesoro emette obbligazioni freneticamente e contemporaneamente amplia il riacquisto a lungo termine, il che indica che la liquidità nel mercato a lungo termine è così stretta da richiedere un intervento diretto. Questa operazione a breve termine comprime i rendimenti, ma a lungo termine erode la fiducia nel dollaro. Quindi l'oro è sotto pressione ora, ma non perché la logica di rifugio sicuro sia rotta, bensì perché il mercato sta facendo a gara per ottenere liquidità in dollari per coprire i margini, e la stretta di liquidità supera la domanda di rifugio. Quando questa fase passerà, il debito continuerà a crescere, la logica delle banche centrali di acquistare oro non cambierà, e il supporto per l'oro rimarrà. A confronto, Bitcoin ha ETF e fondi del tesoro a sostenerlo, quindi è un po' più resiliente dell'oro. Ethereum è il più debole, con rendimenti da staking inferiori ai titoli di Stato USA, e scende subito al minimo segno di turbolenza. L'oro ha le banche centrali che lo acquistano lentamente, quindi non scende molto, ma non sale neanche rapidamente. La mia posizione è chiara: mantieni saldo il possesso fisico, non vendere in perdita solo perché c'è pressione a breve termine, e non inseguire i prezzi al rialzo. Se la correzione è profonda, considera un investimento regolare; quando i rendimenti a lungo termine raggiungeranno il picco e la logica dell'erosione della fiducia nel dollaro tornerà a dominare, l'oro naturalmente riprenderà a salire. $XAUT $BTC @OKX星球 #美债长端利率持续攀升，融资压力升温