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Bitcoin si sta facendo più silenzioso, ma il quadro del capitale non è unidirezionale. 10x Research afferma che il volume di BTC si è contratto, la sua fascia di trading è ai minimi da mesi e la volatilità implicita rimane contenuta. In uno snapshot di fine luglio, K33 ha stimato un volume spot medio giornaliero di circa 2,2 miliardi di dollari, mettendo il mese sulla strada per il livello più debole da novembre 2023. Il rallentamento si è esteso oltre lo spot: · L'interesse aperto dei futures CME su BTC era vicino ai livelli visti nel 2023 · L'interesse aperto dei futures perpetui si era fermato intorno a 300.000 BTC · Il rapporto put/call dell'interesse aperto delle opzioni è sceso da 0,76 a fine giugno a circa 0,52, suggerendo una minore domanda di coperture al ribasso, anche se questo da solo non indica una direzione Anche il quadro dei flussi è diviso: · 10x vede una domanda più ampia di ETF BTC debole nonostante un recente rimbalzo · DWF Labs riporta afflussi negli ETF ETH a luglio pari al 3,19% della dimensione del fondo, contro lo 0,34% per BTC, una differenza di circa 9,4 volte nell'intensità relativa dei flussi · 10x interpreta le uscite di stablecoin come un segnale che parte della liquidità potrebbe spostarsi fuori dal crypto Il posizionamento istituzionale aggiunge un altro livello. UBS ha aumentato le sue partecipazioni spot IBIT dichiarate da 364.371 azioni nel Q1 a 407.890 nel Q2. La sua esposizione call dichiarata è salita da 80.000 a 1,95 milioni di azioni sottostanti. Tuttavia, queste partecipazioni del Q2 riflettono posizioni al 30 giugno. Il modulo 13F non rivela gli strike delle opzioni, le scadenze o se le call fanno parte di una copertura, quindi i dati non dovrebbero essere considerati un segnale direzionale in tempo reale. Luglio è storicamente uno dei mesi di trading più tranquilli per BTC, il che significa che la stagionalità può spiegare parte del rallentamento. Tuttavia, una partecipazione ridotta può rendere i prezzi più sensibili al prossimo flusso ETF, a una sorpresa macro o a un cambiamento di posizionamento. Quale segnale conta di più per la prossima mossa di BTC: volume spot, flussi ETF o volatilità? #BTCVolumeDriesUp