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Una banca ha appena mostrato le sue carte e non era quello che ti aspetteresti Intesa Sanpaolo, il più grande gruppo bancario italiano, ha depositato un 13F del secondo trimestre questa settimana che vale la pena leggere oltre il titolo. Hanno ridotto la loro posizione nel BlackRock Bitcoin ETF del 93,7% a 40.723 azioni da 646.809, quasi eliminando le opzioni call, e hanno aggiunto una nuova put che copre 500.000 azioni. Questa è una vera copertura, non una semplice riduzione casuale. Allo stesso tempo, hanno triplicato la loro partecipazione nel Ethereum ETF staked, da 116.200 a 349.600 azioni, anche se ETH è sceso del 25% in quel trimestre e i deflussi hanno superato i 715 milioni di dollari altrove. Comprare di più mentre il mercato fuggiva non è un segno ovvio di ottimismo, è più probabile che sia una strategia di rendimento. I prodotti staked ETH pagano un rendimento che gli ETF spot su Bitcoin semplicemente non possono offrire, e questo è importante per una banca europea che gestisce margini ridotti in un ambiente a tassi bassi. Il tempismo è ciò che rende questo da tenere d'occhio. Questo deposito arriva nella stessa settimana in cui le banche stanno facendo pressioni contro il CLARITY Act prima del voto del Senato di venerdì. Una posizione BTC coperta e protetta da put appare molto più difendibile in un deposito pubblico rispetto a un portafoglio long scoperto, specialmente con i regolatori che stanno monitorando da vicino il rischio di concentrazione in questo momento. Vale la pena precisare: i 13F guardano al passato, questo copre le posizioni fino al 30 giugno (vedi il grafico per il quadro completo) depositato all'inizio di agosto. Mostra cosa hanno fatto, non necessariamente cosa credono oggi. Lo stesso schema sottostante che ho segnalato con SUI e Mubadala: istituzioni che inseguono sempre più il rendimento, non solo l'esposizione al prezzo.#IntesaShiftsToETH $ETH