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Il rendimento del Treasury a 30 anni ha appena raggiunto il 5,27%, il livello più alto dal 2007. Quando il denaro "privo di rischio" rende oltre il 5%, ogni asset rischioso, inclusa la crypto, deve guadagnarsi nuovamente il suo posto. JPMorgan ha appena anticipato la sua previsione di aumento dei tassi della Fed dalla seconda metà del 2027 a questo dicembre, e ha alzato gli obiettivi di rendimento per fine 2026, con il decennale ora previsto vicino al 4,85% (da 4,70%) e il trentennale vicino al 5,40% (da 5,20%). La Fed ha mantenuto i tassi a luglio, ma tre funzionari hanno dissentito a favore di un aumento, e il mercato ora prezza un rialzo già a settembre. Ecco cosa la maggior parte dei titoli non coglie. Non si tratta solo della Fed. La parte lunga della curva sale perché gli investitori richiedono un premio per il rischio fiscale USA più elevato, con l'espansione fiscale prevista che amplia ulteriormente il deficit, oltre a un'ondata di Big Tech che emettono propri bond assorbendo gli stessi dollari. Questa è una forza più lenta e persistente rispetto a qualsiasi singola decisione sui tassi. Due fattori vanno nella direzione opposta: · I colloqui USA-Iran hanno fatto scendere il petrolio di oltre il 7% intraday, raffreddando il principale motore dell'inflazione · L'intervento USA-Giappone sullo yen aggiunge una complicazione, poiché il Giappone che vende Treasury per finanziarlo potrebbe spingere i rendimenti ancora più in alto Ora la parte che conta per noi. Anche con i bond che pagano oltre il 5%, la crypto non si è arresa. BTC si mantiene vicino a 63.000$, e gli ETF spot Bitcoin USA hanno registrato quattro giorni consecutivi di afflussi, circa 132 milioni di dollari solo venerdì. Il problema: BTC è ancora sotto le sue principali medie mobili, e gli analisti vedono la zona di resistenza tra 65.000$ e 70.000$ come quella da riconquistare per confermare un vero inversione. Quindi la lotta è in corso dal vivo: · I rendimenti "privi di rischio" attirano capitale verso liquidità e bond · La domanda di ETF lo richiama silenziosamente verso BTC La parte lunga si attesta intorno al 5,3%, un livello che molti analisti ora considerano l'ancora di valutazione per gli asset rischiosi questo mese, incluso BTC. Quando i bond "privi di rischio" pagano oltre il 5%, come stai pensando all'equilibrio tra liquidità, rendimento e crypto in questo momento? #30YrYieldTopOrStart