Publicar

Algunas cosas que debes saber antes de la apertura la próxima semana Durante el fin de semana llegaron dos buenas noticias Corea del Sur y Estados Unidos acordaron esta semana un marco de cooperación en semiconductores para IA con una escala impresionante. Nominalmente son 950.000 millones de dólares, con firmas de Samsung, SK Hynix, Nvidia y Broadcom; la colaboración de Hynix y Nvidia en HBM representa 750.000 millones. Pero esta cifra tiene bastante margen, en esencia es un acuerdo de intenciones que se irá cumpliendo gradualmente en los próximos cinco años, y lo que realmente se puede concretar anualmente es poco más de cien mil millones. Este tipo de contratos a largo plazo no siempre es bueno para Hynix, porque si el precio spot cae por debajo del precio acordado, podrían tener que asumir incumplimientos o reducir márgenes. Nvidia, en cambio, transfiere fácilmente el riesgo de exceso de capacidad a la fabricación, ganando sin perder. La verdadera buena noticia es que se disiparon las preocupaciones sobre la reducción de posiciones de los fondos de pensiones coreanos, que pesaban en el mercado; los datos de julio muestran que por primera vez en el año ese dinero se convirtió en compra neta, incluso aumentando posiciones en Hynix. En cuanto al conflicto entre EE.UU. e Irán, tras 13 días de enfrentamientos, ambas partes detuvieron las hostilidades. En apariencia parece una reconciliación, pero en realidad el ejército estadounidense agotó una de sus interceptores antiaéreos, que cuestan más de 4 millones de dólares cada uno, habiendo consumido más de 1200, mientras Irán sigue usando drones baratos para desgastar. La tregua alivió la presión sobre el precio del petróleo y la inflación, pero en el Mar Rojo los hutíes continúan hostigando a los petroleros, y Ucrania esta semana hundió y dañó varios barcos iraníes en el Mar Caspio; la tensión geopolítica sigue vigente. Tras una corrección a corto plazo, el EMA 20 y 80 del petróleo siguen mostrando tendencia alcista. Tres variables que realmente decidirán la dirección la próxima semana Primero, la decisión de la Reserva Federal. Es muy probable que mantengan las tasas sin cambios, pero lo importante será el tono de Powell, si deja abierta la posibilidad de una subida en septiembre y cómo maneja la inflación volátil causada por el repunte del petróleo. Se espera un sesgo hawkish. Segundo, la reunión del Banco de Japón. Si el yen sigue debilitándose, podría forzar a los inversores extranjeros a vender bonos del Tesoro estadounidense, lo que elevaría los rendimientos y presionaría a la bolsa estadounidense. El bono a 10 años de EE.UU. acaba de marcar un nuevo máximo en 4,7%, superando el máximo del 18 de mayo; tras una corrección al EMA 20 en 4,58%, la tendencia sigue al alza. En el gráfico semanal se rompió un triángulo de consolidación de 4-5 años, y el 5% probablemente no sea el techo de este ciclo. Tercero, la avalancha de resultados trimestrales de grandes empresas esta semana. Microsoft, Meta, Apple, Amazon y Hynix presentan sus cuentas. El mercado teme otro guion como el de Google (gastos elevados, flujo de caja insuficiente, caída directa). La semana pasada Tesla cayó casi un 18% y Google cerca de un 8%; quién resista esta vez será clave. Se observará si Meta sigue aumentando su guía de CapEx. Amazon, el ritmo de gasto en AWS y la concreción de pedidos de IA. Apple tiene el flujo de caja más sólido, posiblemente la opción más segura en esta temporada, y su EMA 20 diario no ha sido perforado, manteniendo una tendencia alcista. Hynix y Samsung se evaluarán por sus envíos y márgenes de HBM. Análisis técnico del mercado: débil, con varios niveles clave a recordar El S&P SPY está menos del 3% por debajo del máximo, con resistencias consecutivas en 744, 750 y 752; la tendencia muestra "mínimos más bajos y máximos más bajos", estructura débil. Soportes en 736, 730 y 724. En gráfico semanal, la corrección no debería caer por debajo de 700. Las small caps (IWM) son las más débiles, con caída constante, sin rebotes significativos sobre medias móviles, y un patrón de divergencia de cuatro picos en gráfico diario; el objetivo semanal podría estar entre 260-265. El VIX muestra una señal de divergencia en el corto plazo; cuando el VIX baja, el mercado sube, lo que indica espacio para un rebote técnico antes de la reunión de la Fed, probablemente lunes y martes. Pero es solo técnico, no un cambio de tendencia; tras la reunión, lo más probable es que continúe la corrección. En cuanto a los fundamentales, son bastante sólidos Las ganancias del S&P en el segundo trimestre crecieron un 38,8% interanual, muy por encima del 24% esperado, con un 85% de empresas superando expectativas, una proporción históricamente alta. En otras palabras, las ganancias crecen más rápido que los precios de las acciones, lo que significa que las acciones se están volviendo más baratas, una buena ventana para inversores a largo plazo. El consumo no se ha desplomado; informes de American Express, Capital One y otros muestran que la disposición a gastar se mantiene en todos los niveles de ingresos, y la tasa de morosidad sigue baja. Sin embargo, hay que estar alerta: la capitalización total del mercado de acciones global ya alcanzó el 137% del PIB mundial, igualando el pico de las acciones meme en 2021, y en la historia, esta valoración rara vez se sostiene por mucho tiempo. Estacionalidad: agosto y septiembre históricamente son meses débiles, pero suelen preparar el terreno para fin de año Las estadísticas históricas muestran que agosto y septiembre suelen caer, pero si a finales de julio la subida fue superior al 7%, en 32 de 35 ocasiones el año terminó con ganancias, concentradas en noviembre y diciembre. Por tanto, aunque los próximos meses sean débiles, la tendencia histórica sugiere que es una fase de acumulación previa al rally de fin de año. Resumen Los mensajes del fin de semana dieron un respiro al mercado, junto con la señal de divergencia en el VIX, probablemente habrá un rebote técnico antes de la reunión de la Fed el lunes y martes, pero será más emocional que estructural. La verdadera prueba llegará después, con la ansiedad por el flujo de caja en la semana de resultados, la probabilidad de subidas de tipos revisada al alza y la estacionalidad débil de agosto y septiembre; estos tres factores juntos sugieren que el rebote, centrado en QQQ, podría alcanzar niveles de 696, 700 y el gap en 704; 696 y 700 son alcanzables, pero el gap 704 no necesariamente se cubrirá. Tras el rebote, se espera una caída con oscilaciones, con un objetivo final para QQQ no menor a 637; EMA 200 en 648 y SMA 200 en 643. Por suerte, los datos de ganancias están ahí; mientras la Fed no tome medidas inesperadas, esta volatilidad probablemente sea la típica oscilación estacional de la segunda mitad del año electoral, y no hay necesidad de cambiar el juicio a largo plazo.