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"Informe macroeconómico DataHunter" · 27 de julio de 2026 📋 Resumen de esta edición Faltan solo dos días para la reunión de política monetaria del FOMC los días 28-29 de julio, y el mercado muestra una divergencia inusualmente alta en los últimos años sobre la dirección de la política de la Reserva Federal. Los futuros de fondos federales del CME indican que la probabilidad de un aumento de 25 puntos básicos en julio ha subido bruscamente del 13% hace una semana al 38%; el mercado de swaps de tasas muestra una probabilidad de aumento de alrededor del 30% y una probabilidad de mantenimiento del 70%. Es raro ver una divergencia tan grande tan cerca de la reunión en años recientes. Este informe desglosa los puntos clave y posibles escenarios de esta reunión desde tres dimensiones: el impacto del precio del petróleo, el estilo de Waller y las divisiones internas del FOMC. 🛢️ 1. Precio del petróleo: de 70 a 100, el detonante directo de las expectativas de alza El impulso más directo para el repunte de las expectativas de alza es el fuerte aumento del precio del petróleo. El 23 de julio, el Brent cerró por encima de los 100 dólares por barril por primera vez desde mayo, acumulando un aumento del 25% desde la reunión de la Fed en junio. El cruce del umbral de los 100 dólares ha reavivado las preocupaciones del mercado sobre un repunte inflacionario. El jefe de estrategia de tasas de Bank of America declaró: "La reunión de la Fed en julio es definitivamente 'viva'. La cuestión de si la política monetaria es restrictiva es una gran incógnita, y ahora el precio del petróleo está subiendo de nuevo." Dado que los costos energéticos están altamente correlacionados con las expectativas de inflación, el aumento del petróleo está cambiando radicalmente la percepción del mercado sobre la trayectoria de la política de la Fed. Antes se esperaba que la inflación en EE.UU. continuara desacelerándose, lo que podría impulsar un cambio de política, pero el reciente repunte del petróleo ha reavivado las expectativas de alza. El economista jefe de PGIM en EE.UU. describió la reunión de la próxima semana como "casi un 50-50". La dirección del precio del petróleo es la dirección de las expectativas de tasas. 🔇 2. La "nueva regla" de Waller: sin guía, el mercado debe adivinar Otra gran fuente de divergencia es el estilo comunicativo del presidente de la Fed, Waller, que difiere radicalmente de sus predecesores. Desde que asumió en mayo, Waller ha declarado que eliminará la práctica de la Fed de enviar señales anticipadas sobre la trayectoria de las tasas, argumentando que la orientación prospectiva puede restringir innecesariamente a los responsables de la política cuando cambian las condiciones económicas. En su testimonio ante el Congreso a principios de este mes, expresó una "tolerancia cero" hacia la inflación persistentemente alta, pero casi no dio pistas sobre la trayectoria de la política. Nomura Securities espera que Waller no proporcione una guía prospectiva sustancial en la rueda de prensa posterior al FOMC. Esto significa que la información más valiosa de esta reunión no será el resultado de las tasas en sí, sino los votos en contra, el lenguaje de la declaración y el tono de Waller. Bloomberg anticipa que Waller mantendrá una postura agresiva, enfatizando que la inflación sigue siendo demasiado alta y dejando abierta la posibilidad de un aumento en septiembre. El presidente de Bianco Research resumió: "Sin guía prospectiva, veremos frecuentemente distribuciones de probabilidad del 20%, 30%, 40%. El mercado está transitando hacia esta nueva forma de pensar." ⚖️ 3. Dentro del FOMC: acumulación de halcones, posible división en la votación Se está acumulando apoyo para subir las tasas. El presidente de la Fed de Dallas, Logan, es actualmente el único miembro votante del FOMC que ha pedido públicamente un aumento. Los presidentes de las Fed de Cleveland, Harker, y de Minneapolis, Kashkari, también podrían unirse a la oposición. Los economistas de PGIM señalan: "El sentimiento halcón dentro de la Fed está alcanzando una masa crítica." En la reunión de junio, la Fed decidió por unanimidad 12-0 mantener las tasas sin cambios. Si en la reunión de julio Logan y Harker votan formalmente en contra para pedir un aumento, significaría que la fuerza halcón dentro de la Fed ha pasado de "oponerse a seguir insinuando recortes" a "exigir un aumento inmediato". También existe fuerza para mantener la política sin cambios. El empleo no agrícola de junio aumentó solo en 57,000, muy por debajo del promedio de 164,000 de los tres meses anteriores; el IPC de junio cayó un 0,4% mensual, señal clara de enfriamiento inflacionario. La Banque Française de Commerce Exterior espera que la Fed mantenga las tasas sin cambios en julio y mantenga esta postura durante todo 2026. Morgan Stanley también considera que los datos recientes indican que la Fed se mantendrá firme en julio. Voces influyentes como el presidente de la Fed de Nueva York, Williams, prefieren esperar hasta septiembre para decidir, para tener más tiempo para observar la evolución de la inflación. Estas dos fuerzas están en confrontación dentro del FOMC. 🔮 4. Dos escenarios posibles Escenario 1: Mantener las tasas sin cambios (probabilidad alrededor del 60-65%) La Fed mantendrá la tasa de fondos federales entre 3,50% y 3,75%. Pero el lenguaje de la declaración podría ser más agresivo, enfatizando los riesgos inflacionarios y la necesidad de vigilar el impacto de los precios energéticos. Waller no descartará un aumento en septiembre en la rueda de prensa. · Impacto en el mercado: volatilidad a corto plazo seguida de estabilización gradual. BTC probablemente oscilará entre 63,600 y 65,400; si la declaración es más dovish, podría rebotar hasta 66,000. · Puntos clave: ¿Habrá votos en contra? ¿Cuántos? ¿Menciona el lenguaje "ajustes adicionales de política"? Escenario 2: Aumento inesperado de 25 puntos básicos (probabilidad alrededor del 35-38%) La Fed aumentará directamente las tasas en 25 puntos básicos en la reunión de julio. · Impacto en el mercado: venta masiva intensa a corto plazo en activos de riesgo. BTC podría caer rápidamente por debajo de 63,000 e incluso tocar 61,000-62,000. Los rendimientos de los bonos del Tesoro seguirán subiendo y el dólar se fortalecerá. · Puntos clave: ¿Cómo explicará Waller esta decisión? ¿Será "única" o el "inicio de un ciclo de alzas"? 📌 5. Implicaciones para el mercado cripto Actualmente BTC se encuentra en un rango extremadamente estrecho entre 64,000 y 64,600, con volumen muy bajo, y el mercado está en la "calma antes de la tormenta" previa a la decisión del FOMC. Tres momentos clave (hora de Pekín): · 30 de julio (jueves) 2:00 a.m.: anuncio de la decisión de tasas del FOMC · 30 de julio (jueves) 2:30 a.m.: rueda de prensa de Waller · 30 de julio (jueves) 8:30 p.m.: publicación simultánea del PIB preliminar del segundo trimestre y datos PCE de junio en EE.UU. Para los traders, la principal incertidumbre de esta reunión es el estilo de Waller de "no dar guía", sumado al impacto del precio del petróleo, que impide al mercado anticipar como antes. El volumen de futuros del CME es un 50% mayor que en la decisión de julio del año pasado, reflejando esta incertidumbre. En cuanto a la operativa: antes de que se aclare la dirección, conviene mantener posiciones largas con poca actividad. Si la reunión envía señales agresivas (votos en contra + lenguaje agresivo), BTC podría probar un segundo mínimo; si la declaración es neutral o dovish, podría estabilizarse y rebotar cerca de 63,600. Esperar antes del FOMC también es parte de la estrategia. DataHunter | Entiende el mercado con datos"