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Hoy vi que las dos casas de cambio BitMex y BitMart han dejado de operar una tras otra, lo que me causa cierta tristeza. En este año y medio de mercado bajista lento, muchos proyectos web3 han ido desapareciendo o cambiando de piel, y el dinero caliente del mercado se está desplazando gradualmente hacia el ámbito de la IA. Respecto a que estas dos casas de cambio hayan cerrado en la misma semana de manera tan coincidente, creo que hay otra razón: 1. La liquidez se está concentrando en las casas de cambio principales; la mayoría de los pequeños inversores y ballenas suelen elegir plataformas con mayor profundidad de mercado, menor deslizamiento y más contrapartes. Cuanto peor es la liquidez, menos usuarios hay, y menos usuarios lleva a una caída aún mayor, entrando en una espiral de muerte. 2. Plataformas de trading en cadena como Hyperliquid están carcomiendo la cuota de mercado de los CEX. Los traders pueden custodiar sus activos por sí mismos en estos DEX, y las reglas y reservas de la plataforma son más transparentes. Esto hace que las casas de cambio de contratos tradicionales sin ecosistema spot o servicios de custodia institucional tengan aún más dificultades para sobrevivir. 3. El aumento de los costes de cumplimiento normativo. Antes, registrar en las Islas Caimán y operar globalmente era viable, pero ahora los ecosistemas web3 de Europa, Norteamérica, Singapur y Hong Kong están regulándose, y en este proceso no es raro que casas como Bitmex tengan que cesar operaciones en Europa por problemas de cumplimiento. 4. Las monedas de plataforma comienzan a volverse en contra, otra espiral de muerte: cuando la casa de cambio tiene dificultades, el precio de su moneda cae, lo que provoca que los usuarios vendan, afectando las garantías y reservas financieras, generando dudas en el mercado sobre la capacidad de pago de la plataforma, y así se repite la espiral hasta caer al fondo. No sé si el cierre de estas dos casas de cambio marca el fondo del mercado bajista o si apenas está comenzando. Pero en cualquier caso, espero que la industria mejore cada vez más, y que todos puedan ganar dinero y prosperar