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Die Fed-Beamten geben eine Runde nach der anderen hawkish Statements ab, und der Markt fragt weiterhin: „Wie lange wird die Zinserhöhung noch andauern?“ Ehrlich gesagt, könnte diese Frage falsch gestellt sein. Die Fed steht derzeit nicht vor einer einzelnen Inflation. Energiepreise, Staatsausgaben, Investitionen in AI-Datenzentren und stabile Beschäftigung stützen gemeinsam die Nachfrage. Solange die Wirtschaft nicht deutlich ins Stocken gerät, haben die Beamten Spielraum, die Inflation weiter zu dämpfen. Entscheidend für die Politik wird nicht ein vorab festgelegter Monat sein, sondern ob die hohen Zinsen Nachfrage, Löhne und Preise gleichzeitig abkühlen lassen. Das Problem ist, dass die Finanzmärkte, wenn sie wegen eines „baldigen Endes der Zinserhöhungen“ vorzeitig steigen, der Vermögenseffekt den Konsum und die Finanzierung anregen kann, was wiederum die Straffungswirkung abschwächt. Je eifriger der Markt feiert, desto weniger Grund hat die Fed, frühzeitig nachzugeben. Ich sehe die hohen Zinsen jetzt eher als Umweltfaktor denn als vorübergehendes Wetter, das bald endet. Unternehmen müssen beweisen, dass sie mit teurem Kapital profitabel sein können, und Investoren müssen sich wieder daran gewöhnen, dass Bargeld Erträge bringt und Bewertungen eine Schwerkraft haben. Dieser Prozess verschwindet nicht plötzlich durch eine einzige dovishe Äußerung. #美联储官员密集发声，加息还要持续多久？