Publikovat

#美债长端利率持续攀升 se tlak na financování stupňuje Americký dluh opět explodoval a tentokrát je ovlivněn celý svět. Výnos 30letých amerických státních dluhopisů překročil během dne 5,5 %, což je nejvyšší od roku 2004. Výnos desetiletých dluhopisů také dosáhl 5,23 %, což je nejvyšší od roku 2007. Není to jen v USA – dlouhodobé výnosy japonských dluhopisů také prudce rostou a globální dlouhodobé úrokové sazby rostou současně. Fed obnovil zvyšování sazeb, inflační očekávání nelze potlačit a trh s dluhopisy se znovu zvyšuje. Americká 30letá hypoteční sazba je stále nad 7 %. Jaký to má dopad na kryptosvět? Jádro je ve dvou slovech: peníze jsou drahé. Za prvé, globální dlouhodobé úrokové sazby současně rostou, což systematicky zvyšuje bezrizikové výnosy. Instituce mohou jednoduše držet své peníze a kupovat státní dluhopisy – proč riskovat v kryptu? Proto Bitcoin vystřelil nad 87 000 a pak ustoupil; na trhu nebylo dostatek likvidity a nikdo si netroufl ho na této úrovni slepě zvyšovat. Současná držba Bitcoinu je způsobena logikou dlouhodobé alokace institucí, nikoli volnou likviditou. Za druhé, vedlejší účinky vysokých úrokových sazeb se hromadí. S hypotečními sazbami nad 7 % a rostoucími náklady na firemní financování bude, pokud toto prostředí potrvá, reálná ekonomika dříve či později pocítí tlak. Jakmile ekonomická data začnou slábnout, trh bude muset přehodnotit riziko recese. V tu chvíli bude největší proměnnou do budoucna to, zda fondy zajistě americké státní dluhopisy, nebo budou hledat nestátní aktiva pro zajištění. Dovolte mi podělit se o své myšlenky Nemyslete si, že je všechno v pořádku jen proto, že Bitcoin drží linii. Globální dlouhodobé úrokové sazby rostou současně; nejde o krátkodobou volatilitu, ale o systémové přeskupení.