Publikovat

4 339 dolarů – nejde o ústup, ale o pečlivě vypočítaný ústup. Seděl jsem před hodinami a nikdy jsem se nedíval na tento ukazatel přede mnou. Rostly nominální úrokové sazby, reálné výnosy rostly a dolar sílil – tyto tři tvořily kontrolní bod na stejné diagonální čáře, jako řetěz paží uzamčený mým středem zády soupeře. Devadesát procent účastníků trhu vidělo prostor stlačený jen o jedno místo, dychtiví vyměnit zlato, těžké aktivum, pro chvíli si oddechnout. Největším tabu ve střední hře je tento druh panické výměny. Ale na druhém konci šachovnice dělá tahy další ruka. Pasivní pozice v srpnu stanovily rekord a nákupy centrální banky jsou jako řada vojáků, kteří nikdy nepostoupili, ale vždy byli stabilní; Dongfangův dovoz přes tisíc tun za osm měsíců je tichý pokrok, který trpělivě dodává vojáky do změny modernizace. Tomu se říká strukturální akumulace, nikoli emocionální uchopování figurek. Podstata středního zápasu je: když soupeř použije pozvání k výměně figurek, aby vás donutil zjednodušit pozici, skuteční silní hráči přijmou částečné ústupky výměnou za strukturální výhodu v koncovce. Vysoké úrokové sazby jsou tou pozvánkou. Můžete být zcela poraženi ve střední hře, pokud je váš kanálový pěšec v koncovce nezastavitelný. Bernsteinových 5 700 je cílové pole pro koncovku; Krátkodobé protivětry, které zmínil UBS, přiznávám, jsou nevyhnutelné ztráty ve střední hře; Rodinné kanceláře, které Citibank vidí, jsou skupina diváků u šachovnice, kteří nikdy nelitují svých tahů a nikdy nedělají rozruch. Nyní se podívejme na $XMSFT, pěšáka. Je umístěn na dvou křídlech opačných ke zlatu, s naprosto opačnou povahou. Citlivost technologicky náročných akcií na reálné úrokové sazby je jako kůň přibitý na středovou mřížku: vypadá aktivně, ale každý krok je převáděn do diskontní sazby. Když bezrizikové výnosy dosáhnou určité výšky, prostorová výhoda růstových akcií je pomalu erodována časovým tlakem – jejich ocenění nejsou kontrolována, ale nucena ustoupit, uvězněna vlastní strukturou. Když se fondy pohybují mezi tvrdými aktivy a růstovými cíli, je to v podstatě pohyb dvou křídel na téže šachovnici: jedno křídlo hledá stabilitu, druhé explozi. Kdo udělá první tah, závisí na rytmu kývání reálného kyvadla úrokových sazeb. Skuteční zbohatlíci to neberou krok za krokem, ale situaci už před krokem spočítali o dvacet kroků dopředu. Současné hodnocení trhu je: strukturální nákup představuje dlouhodobý vzestupný potenciál, zatímco úrokové sazby fungují jako krátkodobý řetězec omezení. Oba tyto faktory se navzájem vyvažují a vytvářejí nevyváženou rovnováhu. V rovnováze není žádná bezpečnost, pouze rozdíl mezi přímým a druhým z ruky. Můj úsudek: Když zlato, nejpomalejší a nejméně aktivní figura v celé hře, začne být neustále dodávána zvenčí desky, znamená to, že hráči už umisťují kameny do koncovky, místo aby bojovali o centrální pole ve střední hře. Jakmile se tato zásoba vytvoří do řetězce, jakýkoli odraz v rychlosti dává soupeři jen jeden krok navíc k pohybu #goldvshighrates