Publikovat

#LongYields5%NewNormal Výnos 10letých státních dluhopisů krátce překročil 5 %, zatímco výnos 30letých dluhopisů přesáhl 5,3 %. Trhy reagují na kombinaci obnoveného zpřísnění Fedu, přetrvávajících inflačních rizik a obav z množství státního dluhu, který musí soukromí investoři absorbovat. Hypoteční sazby následovaly růstem, přičemž průměrná 30letá fixní sazba dosahuje 6,95 %. Trvalý dlouhodobý výnos 5 % by změnil rámec oceňování téměř všech hlavních tříd aktiv. Růstové akcie, nemovitosti a spekulativní kryptoprojekty se stávají méně atraktivními, když investoři mohou dosáhnout relativně vysokého výnosu z vládních dluhopisů. Současně mohou banky a pojišťovny těžit z vyšších výnosů. Můj názor je, že "5 % jako nový normál" by mělo být považováno za scénář, nikoli za jistotu. Cesta inflace a fiskální politiky určí, zda se z toho stane trvalý režim, nebo jen dočasný nárůst.