Publikovat

#CPIPPIEaseFedSplit Červencové číslo PPI na první pohled vypadá holubičí. Celková inflace producentů zpomalila z 5,5 % na 4,7 % meziročně, zatímco index zůstal nemělý meziročně oproti očekávaným +0,2 %. Základní PPI také polevil na 4,2 % meziročně. Ale nepřekládal bych to přímo jako "Přicházejí škrty Fedu." Na složení záleží. Významná část úlevy v hlavních zprávách přišla ze slabší energie, zatímco užší základní ukazatel bez potravin, energetiky a obchodních služeb vzrostl o 0,4 % meziměsíčně. To vytváří nepříjemné makro nastavení: Tlak na zboží/vstupy se ochlazuje, zaměstnanost oslabila, ale základní inflace stále není ani zdaleka pohodlně mrtvá. U BTC a zlata si myslím, že dalším krokem je méně dnešní PPI tisk a více to, co se stane s reálnými výnosy a dolarem poté, co trhy přehodnotí cestu Fedu. Pokud výnosy klesnou s inflačními očekáváními, BTC získá čistší likviditní vítr v zádech. Pokud ropa opět zvýší inflační očekávání, zatímco Fed zůstane opatrný, stejný narativ "měkkého PPI" může velmi rychle zmizet. Titulek vychladl. Makro rozpor ne. $BTC $ETH $OKB